Süre (İngilizce süresinden - “süre”), ödeme almak için ağırlıklı ortalama süreyi karakterize eden finansal bir terimdir. Tahvil gelirini hesaplamak için kullanılır. Hesaplamada, bu ödeme akışlarının iskonto edilmiş değerleri kullanılır. Bir varlık gelir fonksiyonu olarak kabul edilirse, süre, fiyat seviyesindeki düşüş veya artışa duyarlılığın bir ölçüsüdür. Terimin bu şekilde çifte kullanımı genellikle karışıklık yaratır. Bu nedenle, bu makalede, bu kavramın ekonomik önemini ve özelliklerini anlamaya çalışacağız.
Terimin tanımı
Açıkçası, süre, ödeme akışlarını almak için ağırlıklı ortalama terimdir. Frederick Macaulay'ın bilimsel kullanıma ilk tanıttığı zaman kastettiği bu anlamdı. Süre, bugünden başlayarak geri ödemesinin sonuna kadar, bir menkul kıymet üzerindeki toplam ödemelerin ortalama tutarıdır. Bu göstergenin hesaplanması sabit nakit akışları için rasyoneldir. Basit bir ifadeyle, bir tahvilin süresi, itfa için ayrılan yıl sayısına eşittir, yani bu değer, terimin sıfırından sonuna kadardır.
Değiştirilmiş süre nedir?
Bu terimin ikinci anlamı ekonomik günlük yaşamda da kullanılır. Bu durumda süre, gelirdeki bir azalmaya veya artışa karşılık olarak fiyatlarda yüzde değişimdir. Bu gösterge, değişken nakit akışları ile ilgili değişikliklere duyarlı finansal araçlara uygulanır. Macaulay süre formülünden daha sık kullanılır.
Tahvil sınıflandırması
Bu tür menkul kıymetler hisse senetleriyle birlikte kullanılır. Tahvil, sahibin fonları ödediğini ve ihraççının bunları geri ödeme yükümlülüğünü ve ayrıca belirli bir zaman yüzdesini doğruladığını gösterir. Bu menkul kıymetler genellikle devlet bütçe açığını kapatmak için kullanılır. İpotekleri ve teminatsız tahvilleri tahsis edin. Birinci tür daha güvenilirdir, çünkü fonların geri ödenmesi için koşullar yerine getirilmezse, ihraççı bu menkul kıymetin sahibi lehine mülkünün mülkiyetini kaybeder. Vadeye bağlı olarak kısa, orta ve uzun vadeli tahviller ayırt edilir. İhraççı türüne göre - devlet, belediye, kurumsal ve yabancı. Mülkiyet sırasına bağlı olarak - kayıtlı ve taşıyıcı. İptal edilebilir tahviller, primli veya primsiz olarak programdan önce kullanılabilir. Geri dönüş hakkı, menkul kıymet sahiplerinin nominal değerlerini ihraç edenden programdan önce almasına olanak tanır. Ayrıca uzatılmış ve ertelenmiş tahviller bulunmaktadır. İlki, yatırımcıya ilk son tarihten sonra belli bir süre faiz almaya devam etme hakkı verir. İkincisi, ihraççıya borcunun geri ödenmesini erteleme hakkı verir.
Uygulama Kavramı
Çoğu durumda, iki tür sürenin göstergeleri eşit olmasa da yakındır. Ve bu önemli finansal kararların alınmasında kullanılabilir. Örneğin, Macaulay kapsamındaki bir tahvilin süresi yaklaşık 10 yıldır (tam geri ödemelerinin süresi budur). Bu, fiyat duyarlılıklarının yaklaşık% 10 olduğu anlamına gelir.
Göstergelerin hesaplanması
Macaulay süresi veya ödeme akışlarının alınması için ağırlıklı süre üç göstergeye göre hesaplanır. Bunlar arasında:
- PVi, varlıktaki i-th akışının geçerli değeridir;
- ti - paranın belirli bir kısmının alınmasına kadar geçen yıllar;
- V, varlığın gelecekteki kazançlarının bugünkü değeridir.
Bu durumda formül aşağıdaki gibidir: xti x PVi: V.
Tahvil riskleri
Varlıkların tahmini getirisi ne kadar yüksek olursa, bir şeyler ters giderse kayıp miktarı o kadar fazla olur. Finansal piyasadaki oyuncular için risk ana gelir kaynağıdır. Tahvillerle ilgili temel ve ikincil konular vurgulanmaktadır. Kredi riski, ihraççının iflas edebileceği gerçeğiyle ilişkilidir. Yunanistan, yakın bir temerrütte olduğu gibi, devlet tahvil ödemelerini yeniden yapılandırabilir. İkinci risk, likidite eksikliğiyle ilişkilidir. Bu, satış fiyatının satın alımdan daha düşük olabileceği anlamına gelir. Temel olanlar, faiz oranları ile ilişkili riski de içerir. Artışları ile tahvil fiyatları düşüyor. Bu nedenle, şu anda onları satmak son derece kârsızdır. Son olarak, döviz kurlarındaki oynaklık nedeniyle getirilerin düşme riski önemlidir.
